• <rp id="kze1u"></rp>

      <s id="kze1u"></s>

      
      <em id="kze1u"><acronym id="kze1u"></acronym></em>
        1. <th id="kze1u"><track id="kze1u"></track></th>

        2. <dd id="kze1u"></dd>
            <tbody id="kze1u"></tbody>
          1. 提示

            確定

            首頁 > 投資觀點 > 市場動態

            財聯社11月C50風向指數調查:人民幣新增貸款或同比持平 本月MLF到期高峰來臨 仍存降準置換可能

            2022-11-04來源:財聯社

              財聯社11月3日訊(記者 徐川) 財聯社11月“C50風向指數”調查顯示,參與機構預估10月CPI、PPI或將進一步下滑,人民幣新增貸款預測中值與去年同期基本持平,社融規模新增或較上月回落至1.38萬億元,M2則維持12%左右高位增長。

              展望11月資金面,參與機構表示,積極貨幣政策保持偏松操作,市場流動性維持相對寬裕。此外,面對11月達1萬億的MLF到期量,有機構觀點認為,大概率等額續做;另有預測指出,央行可能降準置換到期MLF,幅度預計在25至50BP。

              “C50風向指數”由財聯社發起調查問卷,由市場中的各類研究機構參與完成。數據能夠較為全面地反映市場機構對于宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。參與本期問卷調查的機構數近20家。

              CPI同比或下行 PPI同比預計轉負

              對于居民消費價格指數(CPI),參與機構對同比漲跌幅的預測范圍分布在2%至3%,中值2.4%,9月實際值為2.8%。

              海通證券宏觀團隊認為,食品方面,菜籃子產品批發價格200指數基本穩定;而在供給短期緊缺和消費旺盛的矛盾下,10月豬肉平均批發價繼續走強,均價從9月30.9元/千克進一步上行到34.5元/千克,環比上漲11.8%,對食品CPI形成拉動,而非食品CPI預計繼續受到核心消費需求疲弱的影響。因此整體來看,預計10月CPI同比或回落至2.2%,環比可能在0.1%。

              有參與預測機構表示,10月CPI的預計回落,標志著9月CPI很可能是全年高點,且本輪豬價上行周期內的通脹壓力都將保持相對低位。

              同時,參與機構對工業生產者出廠價格指數(PPI)的同比漲跌幅預測最高值1.5%,最低值-1.7%,中值為-1.2%,9月實際值為0.9,有超過10家的參與機構預計,10月PPI同比讀數或回落至負值區間。

              北京大學國民經濟研究中心指出,國際油價受減產預期影響有所回溫,帶動生產資料價格有所回彈,生活資料受需求端影響相對平穩,工業生產價格同比繼續回落,預計10月PPI同比增長-1.3%,較上期下降2.2個百分點。

              新增貸款中值高于上月值 社融增速或有回落

              信貸方面,本期參與機構對于10月人民幣新增貸款的預測最高值1.2萬億,最低值0.52萬億,中值0.86萬億。對照去年10月實際值0.83萬億,多家參與機構認為,今年10月新增人民幣貸款同比有望持平或小幅多增。

              民生銀行首席經濟學家溫彬表示,穩增長和穩信貸政策繼續加快落地,基建、制造業領域貸款和大行“頭雁”作用拉動下,10月信貸仍有支撐,但9月信貸大幅沖量造成“透支”和近期疫情防控加強對生產消費擾動影響下,預計10月新增信貸總體同比持平。

              招商證券宏觀團隊指出,政策性開發性金融工具撬動的基建配套貸款與設備更新貸款是當前新增信貸的最重要推動,推測10月新增信貸高于往年同期水平。高頻指標顯示,30大中城市商品房成交面積與乘用車批發零售銷量與9月水平接近。因此預計10月金融機構新增人民幣貸款1萬億元。

              社融方面,參與機構對10月新增社會融資總額的預測區間在1.06萬億元至2萬億元,中值為1.38萬億元。

              國泰君安宏觀團隊預計,10月新增社融約2萬億元,同比多增3824億元;社融存量同比增速為10.6%,與9月基本持平。社融趨穩除信貸支撐外,還有一大因素來自表外,或延續9月格局,成為重要多增貢獻項目。

              此外,9月M2同比增長12.1%,較上月下降0.1個百分點。本期參與機構對M2增速預測最高值12.3%,最低值11.5%,中值為12.0%,多家機構認為,10月M2增速或較前值小幅回落。

              “穩增長政策持續發力和加快落地下,信貸投放和非標融資維持一定景氣度,有助于拉動M2增速;但在繳稅大月以及5000億元專項債發行等因素影響下,10月財政存款預計較高,會對基礎貨幣形成‘抽水’效應,疊加去年同期高基數,10月M2增速或環比小幅回落?!睖乇虮硎?。

              高基數或使出口增速放緩 進口有望提速上行

              調查結果顯示,參與機構對出口額(按美元計價)同比增速的預測最高值6.3%,最低值-2.0%,中值3.3%;9月出口增速的實際值為5.7%,多數機構認為,10月出口同比增速存在持續放緩的可能。

              中金公司認為,在海外央行加速收緊貨幣政策的背景下,10月海外PMI進一步下行?;鶖捣矫胬^續小幅抬升(2021年9月、10月出口兩年復合增速為18.3%、18.6%),或給10月出口同比增速帶來額外下行壓力。

              “在外需和供給共同作用下,10月我國出口集裝箱運價指數CCFI和SCFI分別下降15.9%和7.4%,八大樞紐港口外貿集裝箱吞吐量上旬同比增速僅-9.4%,預計10月我國出口增長繼續放緩?!敝残磐顿Y研究院高級研究員常冉表示,鑒于去年同期出口環比增速為負,基數效應可能對出口增速讀數有一定托底,預計10月出口增速可能回落至4%。

              進口方面,參與機構對貿易進口額(按美元計價)同比增速的預測最高值3.2%,最低值-2.0%,中值0.5%,9月實際值為0.3%,多數機構認為進口增速有望邊際改善。

              中泰證券宏觀團隊指出,10月PMI進口指數回落至47.9%,10月以來,鐵礦石價格有所回落、國際油價有所上行??紤]到基數效應的影響,預計10月進口增速將回升至2%。

              常冉亦表示,10月進口成本壓力有所緩和,進口價格指數漲跌互現,且我國進口集裝箱運價指數CICFI僅小幅下降0.7%,顯示在全球海運成本回落情況下,內需對進口拉動可能逐步恢復。鑒于去年同期進口環比增速為-9.6%,低基數效應明顯,本月進口增長率可能小幅回升。

              同時,另有5家預測機構認為,10月進口同比增速可能出現下行。其中,興業研究指出,10月進口同比或為-1.5%,較上月下降1.8個百分點。數量方面,受疫情擾動,10月制造業PMI降至榮枯線下,其中進口PMI較前月回落0.2個百分點至47.9%;由此來看,我國進口需求放緩或帶動進口數量下行;另從價格看,10月CRB現貨指數同比跌入-1.1%,進口價格同比讀數或進一步下行。

              此外,9月的貿易順差847.5億美元,擴大24.5%。展望10月數據,參與機構對貿易順差的預測范圍在600億至1000億美元區間內,中值約884億美元,與9月實際值基本持平。

              資金面維持合理充裕 年末降準仍可期

              上月末,央行加大公開市場操作力度,連續多日千億級別大幅逆回購操作。展望11月資金面,多家參與機構認為,銀行間的流動性將繼續維持合理充裕。

              植信投資研究院認為,年末資金需求增加與MLF大規模到期形成一定的流動性風險約束,11月與12月分別到期1萬億元與5000億元MLF,疊加年底資金需求量上升,平穩置換MLF的優先級可能要高于降準,市場流動性相對寬裕不支持大幅降準。

              對于資金利率的變化,參考歷史11月MLF到期操作,民生證券固收首席分析師譚逸鳴認為,央行或將等量或超額續做MLF,但當前資金利率仍明顯低于政策利率的情形下,將推動資金利率向上收斂。

              “如果考慮降準置換MLF,降準幅度需在0.5個百分點。但在內外平衡考慮之下,央行也將適度關注M2與外匯儲備的增速差,這或在一定程度上對降準有所約束?!弊T逸鳴表示。

              同時,也有部分參與機構認為,面臨11月MLF到期高峰,降準可能性依然存在。興業研究認為,由于11月MLF到期量達到1萬億,央行可能降準置換MLF。該機構預測結果顯示,11月大行法定準備金率或降至10.75%,此前保持在11.25%。

              此外,國泰君安宏觀團隊亦指出,面對11月史上最大規模的單月MLF到期沖擊,央行可能在11月或12月進行以此25至50BP的全面降準,以此置換高成本的MLF,一方面呵護;另一方面,也為后續LPR可以在政策利率不下調的前提下繼續調降打開空間。

             

              免責聲明:本文版權歸原作者所有,內容僅代表作者個人觀點,與廣發基金管理有限公司無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本公司證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本公司不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容?;鹩酗L險,投資須謹慎。

            相關閱讀

            [an error occurred while processing this directive]

            69XXXX日本老师
          2. <rp id="kze1u"></rp>

              <s id="kze1u"></s>

              
              <em id="kze1u"><acronym id="kze1u"></acronym></em>
                1. <th id="kze1u"><track id="kze1u"></track></th>

                2. <dd id="kze1u"></dd>
                    <tbody id="kze1u"></tbody>