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            每周策略 | 政策定價權重上行,關注高端制造和自主可控

            2022-10-31來源:廣發基金

            上周公募基金三季報完成披露,截至2022年3季度末,公募基金非貨幣規模為15.7萬億,相比2季度末的16萬億小幅回落。

              上周市場整體情緒依舊偏弱,上證指數下跌4.1%,上證50下跌6.4%,滬深300下跌5.4%;中小綜指和創業板指分別回調4.0%和6.0%。風格方面,成長風格領漲;具體到行業層面,計算機(2.3%)、國防軍工(2.2%)和有色金屬(-2.2%)表現靠前。

              (數據來源:WIND,統計區間2022年10月17日至2022年10月21日。指數過往業績不代表其未來表現,也不代表本公司基金產品未來表現,投資需謹慎。)

              公募持倉:公募基金三季報披露,成長方向依舊為機構重倉

              上周公募基金三季報完成披露,截至2022年3季度末,公募基金非貨幣規模為15.7萬億,相比2季度末的16萬億小幅回落;其中主動權益類基金最新規模為4.86萬億,相比上個季度環比下降11.6%。行業配置層面,電新、食品飲料、醫藥、電子依舊是公募配置最多、超配幅度最大的4個行業;銀行和非銀依舊是低配幅度最大的行業。

              2022年三季度公募基金的主要加倉方向有三個:一是契合國家安全、自主可控主題的軍工、信創、半導體等;其次是高端制造方向的部分高景氣行業,如光伏、家電零部件、汽車零部件等;第三是等待政策轉向的地產、航空機場、醫藥中的部分行業如化藥和器械等。

              A股:經濟預期能見度偏低,關注高端制造和自主可控

              上周公布的美國三季度經濟數據中GDP略超市場預期,但主要支撐是進口和政府支出,包括耐用消費品訂單在內的諸多分項繼續走弱,數據公布后美債利率有所下行。國內方面,資本市場交易的特征是對政策的定價權重有所上行。

              在經濟預期能見度偏低的環境里,我們認為政策導向是資產配置重要的考慮因素,符合政策導向且有較強業績兌現度的行業或是符合當前市場環境的選擇。從三季報目前的披露情況看,具備強供應能力的新能源方向業績兌現度較高,此外,估值處于相對低位又受益于政策支持的自主可控方向也建議關注。

              港股:國內外因素的影響可能邊際減弱

              近期港股表現相對不佳。港股當前位置已反映了一定的市場悲觀預期,以及美聯儲在2022、2023年的加息路徑。短期悲觀情緒可能仍會發酵,但中期來看,國內政策面及海外利率波動的影響可能邊際減弱,但在影響因素變得更明朗之前,預計港股仍會繼續震蕩調整的行情。

              美股:風險資產短期企穩

              上周10年期美債利率有所回落,風險資產短期企穩。我們認為未來幾個月,通脹仍存在超預期的可能,緊縮交易可能還會有反復,但考慮到市場目前預計的5%加息終端利率可能對美國經濟增長產生明顯限制,10年期美債利率上行空間可能有限。美股短期迎來回暖,不過或仍未反映經濟衰退的影響,后續美股的盈利壓力可能會大于估值壓力。

              

              風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。

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